Dans un environnement de taux redevenus attractifs, il est possible de construire un portefeuille d’investissement rentable tout en restant prudent, diversifié et liquide. Par son profil de risque, il est en grande partie adapté aux besoins d’un particulier prudent ou à une entreprise souhaitant valoriser sa trésorerie excédentaire.

Objectif : une performance régulière avec un risque maîtrisé

Dans un contexte où les marchés actions sont à la fois généreusement valorisés et non dénués de risques, il est aujourd’hui intéressant de constituer un portefeuille composé de stratégies obligataires ou alternatives ayant vocation à atteindre une performance de l’ordre de 4 à 6 % par an, avec une volatilité modérée et une forte liquidité. Il n’est pas garanti en capital, mais repose sur des moteurs de rendement identifiés et contrôlés, essentiellement liés au portage de crédit et à des stratégies d’arbitrage peu sensibles aux marchés actions.

Le cœur du portefeuille : le portage obligataire

Une partie importante du portefeuille est investie dans des fonds dits « fonds datés » ou à échéance. Ces fonds achètent des obligations à échéance fixe et les conservent jusqu’à leur remboursement. L’intérêt de cette stratégie est double :

Prévisibilité du rendement : le rendement est connu à l’avance, sauf défaut d’un émetteur.
Sensibilité modérée aux taux : puisque les obligations sont portées jusqu’à l’échéance, une hausse des taux a peu d’impact si l’on reste investi.
Choix d’échéance moyen terme (fin 2027) afin que l’investissement soit peu sensible à l’évolution des taux d’intérêt.

Le portage signifie que le temps joue en faveur de l’investisseur. Les taux d’intérêt ou le risque perçu sur un émetteur d’obligation peut varier d’un jour à l’autre et impacter la valeur des investissements, mais l’effet portage permet d’encaisser chaque jour du rendement obligataire et vient gommer ces variations de court terme.

Types de fonds concernés :

Fonds datés obligataires à échéance 2027.
Fonds obligataires à duration courte ou très courte (moins d’un an).
Fonds de crédit flexible.

Diversification géographique et sectorielle

Pour réduire le risque spécifique à un secteur ou une région, le portefeuille intègre des fonds investis :

Sur des secteurs et des zones géographiques très variées.
Sur des obligations à taux variables, qui limitent le risque de taux.

Des stratégies alternatives défensives

La diversification est essentielle à condition que les investissements ne soient pas tous corrélés entre eux.

Pour ajouter une source de rendement peu corrélée aux marchés traditionnels, le portefeuille inclut une part de fonds d’arbitrage :

Arbitrage de fusions-acquisitions : vise à capter une prime sur des opérations de rachat annoncées.
Arbitrage de crédit et situations spéciales : exploite des anomalies temporaires dans les valorisations d’obligations.

Ces stratégies visent une performance absolue positive avec une volatilité contenue, même en période de tension sur les marchés.

Principaux risques identifiés

Bien que défensif, ce portefeuille présente certains risques qu’il est important de comprendre :

Risque de crédit : si une entreprise émettrice ne rembourse pas ou est dégradée, cela peut affecter la valeur des fonds.
Risque de liquidité : bien que les fonds soient liquides, certaines obligations sous-jacentes peuvent être moins facilement cessibles en cas de stress de marché.
Risque de marché : faible car les fonds à taux variable ou à duration très courte limitent la sensibilité aux taux (mais ne l’éliminent pas totalement).
Risque de contrepartie : pour les fonds alternatifs utilisant des produits dérivés.

À qui s’adresse ce portefeuille ?

Ce portefeuille est adapté :

Aux particuliers prudents souhaitant une alternative aux fonds euros avec davantage de rendement.
Aux entreprises souhaitant placer une partie de leur trésorerie, avec un risque mesuré.

Quelles performances anticiper?

Le portefeuille proposé est composé de 9 fonds d’investissements, répartis sur 5 thématiqus :

Obligations très courtes.
Crédit flexible : obligations du secteur privé avec une gestion dynamiques des sensibilités aux taux d’intérêt ou au risque de crédit.
High yield court terme : sociétés moins bien notées, mais sur des prêts de court terme, donc sans risque de taux.
Fonds datés : obligations dont on connait la performance à condition de les conserver jusqu’à l’échéance et que l’émetteur ne fasse pas défaut.
Fonds d’arbitrage : profiter de situations spéciales pour arbitrer des anomalies de marché.

Espérance de gain et volatilité ?

Chaque fonds a une espérance de performance à un an (basée sur son historique et, de manière plus pertinente, sur les actifs détenus en portefeuille).

Cette performance est associée à un risque mesuré par la volatilité : l’intervalle à l’intérieur duquel cette performance un an a une forte probabilité de se situer.

La volatilité du portefeuille dépend de la manière dont les différents fonds se comportent entre eux (leur corrélation).